湖人一年增值25%，球队被当作长期金融资产

洛杉矶湖人再次易主，这次交易的价格格外引人注目。此前作为道奇队共同所有人的马克·沃尔特，曾以约100亿美元的整体估值从巴斯家族接手湖人。北京时间8月12日，多方报道称，前迪士尼CEO罗伯特·艾格与风投人约什·库什纳组成的买方，以125亿美元的整体估值收购了沃尔特手中的股份。交易仍需NBA董事会批准，最终对价未公开，但短短一年内球队估值上涨约25%，并刷新了美国职业体育球队交易纪录，引发广泛关注。

艾格与库什纳并非偶然进入NBA：两人此前曾探讨在拉斯维加斯扩军，原本想通过买入新球队进入联盟，但最终将目标转向了湖人。公开信息显示，整个谈判推进极快——艾格透露，从得知沃尔特可能出售到双方达成协议，仅用了大约三天时间。沃尔特方面同时面临监管审查，这也为交易的突然性增添了猜测空间。

更值得探讨的是，为什么湖人能被估到125亿美元。用传统商业估值来衡量显得难以解释：福布斯对湖人上赛季的估算显示，球队营收约5.51亿美元，营业利润约1.70亿美元。若以125亿美元为基数，意味着超过22倍的年营收或超过70倍的营业利润倍数，远高于常规企业的估值水平。 球友会

这反映出顶级职业球队正从“生意”向“长期资产”转变。稳定且不断增长的联盟版权分成、持续上升的球队估值、可控的球队供给、强黏性的球迷基础、全球化的品牌价值以及像洛杉矶这样的城市资源，共同造就了难以被传统企业复制的资产组合。随着内容制作成本因AI下降，现场赛事这种稀缺体验在未来只会更值钱，进一步推动体育资产的金融化。

机构资本正在加速进入体育赛道。相关研究显示，北美已有大量职业球队引入私募股权参与，2019—2024年间私募对体育相关资产的投入已超过数百亿美元。稳定的媒体版权、不断上涨的估值和球队数量的稀缺性，是吸引机构资金的重要原因。

湖人之所以独特，还在于其无法复制的历史与品牌影响力：17座总冠军、数十年超级球星积淀、全球流行文化中的符号地位，以及洛杉矶的大市场属性，使其更像是一件不可替代的资产——买家把它比作名画或黄金海滨地产，也强调了他们更多是在投资一项稀缺资产而非单纯经营一家企业。 球友会

艾格的加入为这笔交易添了另一个维度：这位曾主导迪士尼复兴、熟悉超级IP运作的管理者，未来可能把更多娱乐产业的思路带入球队经营。与此同时，NBA本身也在扩展商业边界，推动全球化布局：例如计划在2027年启动的NBA Europe，以及非洲篮球联赛等，都为联盟与球队带来额外增长空间。

总体来看，这宗交易不仅是一次球队股权转让，更折射出职业体育正被视为长期、稀缺且可交易的金融资产类别。对于顶级球队而言，盈利能力只是其价值构成的一部分，品牌、稀缺性、持续的媒体与粉丝价值，才是吸引大规模资本入场的关键。